Il valore intrinseco di IMA Industria Macchine Automatiche SpA calcolato mediante i flussi di cassa scontati è 18.88
Questo è il valore intrinseco calcolato mediante il modello Discounted Cash Flow. In un modello di flusso di cassa scontato, il flusso di cassa futuro è stimato sulla base di un tasso di crescita del flusso di cassa e di un tasso di sconto. Il flusso di cassa del futuro è scontato al suo valore attuale al tasso di sconto. Tutto il flusso di cassa futuro scontato viene sommato per ottenere l'attuale valore intrinseco dell'azienda.
Di solito un modello a due stadi viene utilizzato quando si calcola il valore intrinseco di un titolo utilizzando un modello di flusso di cassa scontato. Il primo stadio è chiamato lo stadio di crescita; il secondo è chiamato stadio terminale. Nella fase di crescita l'azienda cresce a un ritmo più veloce. Poichè non può crescere per sempre a tale velocità, viene utilizzato un tasso inferiore per lo stadio terminale.
Noi, anche ai fini del mergine di sicurezza, usiamo per lo stadio terminale il tasso di crescita iniziale dimezzato.
Approfondimento
Se vuoi approfondire meglio il concetto puoi leggere il nostro articolo sul calcolo dei flussi di cassa scontati. Inoltre abbiamo realizzato un tool per poter eseguire questo calcolo direttamente online.Tasso di sconto
Tasso di sconto (rate): 0.12
Come tasso di sconto usiamo il wacc. Se il valore del wacc risulta inferiore al 12% impostiamo il tasso di sconto al 12%.
Tasso di crescita iniziale
Il tasso di crescita è calcolato eseguendo il CAGR dello storico del free cash flow per azione (o anche complessivo) degli ultimi 10 anni. Se risulta inferiore al 5% impostiamo la crescita al 5%. Se risulta maggiore al 20% impostiamo la crescita al 20%.| 2007-12 | 2008-12 | 2009-12 | 2010-12 | 2011-12 | 2012-12 | 2013-12 | 2014-12 | 2015-12 | 2016-12 | 2017-12 | TTM |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.41 | 1.35 | 0.89 | 0.46 | 0.15 | 1.14 | 2.53 | 0.93 | 1.02 | 1.98 | 1.81 | 1.81 |
CAGR: 2,95%
Tasso di crescita (g1): 0.05
E' il tasso di crescita medio del free cash flow degli ultimi 10 anni.
Durata in anni della fase iniziale
Anni fase iniziale (n1): 10.00
Tasso di crescita finale
Tasso di crescita (g2): 0.03
E' il tasso di crescita iniziale dimezzato.
Durata in anni della fase finale
Anni fase finale (n2): 10.00
Free cash flow per azione
Free cash flow per azione (fcf): 1.81
Calcolo
Per comprendere la formula vai qui.
DCF =
fcf * [x * (1-xn1) / (1-x) + xn1 * y * (1-yn2) / (1-y)]
Dove:
x = ( 1 + g1 ) / ( 1 + rate ) = ( 1 + 0.05 ) / ( 1 + 0.12 ) = 0.94
y = ( 1 + g2 ) / ( 1 + rate ) = ( 1 + 0.025 ) / ( 1 + 0.12 ) = 0.92
xn1 = 0.9410.00 = 0.52
yn2 = 0.9210.00 = 0.41
svolgendo:
DCF = 1.8053349623295 * (( 0.94 * (1 - 0.52) / (1 - 0.94) ) + ( 0.52 * 0.92 * (1- 0.41) / (1 - 0.92) ) )
e quindi:
DCF (flussi di cassa): 18.88