Come Warren Buffett decide che è il momento di vendere un titolo

Ecco i due principali motivi secondo cui Warren Buffett venderà un’azione.

Il periodo di detenzione preferito di Warren Buffett è per sempre, come spesso osserva, ma non sempre funziona in questo modo. In realtà, l’Oracolo di Omaha e il suo team vendono azioni regolarmente e per una serie di motivi. Infatti, ad oggi, sono rimaste, nel portfolio della Berkshire Hathaway’s, solo tre delle nove principali posizioni azionarie aperte 25 anni.

Tuttavia, ci sono ragioni giuste e sbagliate per vendere azioni, e i commenti passati di Warren Buffett, così come le azioni di Berkshire, possono aiutarti a guidarti nella giusta direzione.

Come Buffett decide che è ora di vendere

Alla riunione degli azionisti della Berkshire Hathaway del 2002, Buffett ha risposto a una domanda su quando deciderà di vendere un titolo. All’epoca, Berkshire aveva recentemente venduto azioni di McDonald’s e Disney dopo averle mantenute per periodi di tempo insolitamente brevi.

Buffett ha menzionato due motivi principali per cui venderà un titolo. Il primo è quando sente che la Berkshire ha bisogno di soldi per un’opportunità più attraente. “Vendevamo se avevamo bisogno di soldi per qualcos’altro – con riluttanza avrei venduto qualcosa di terribilmente economico per comprare qualcosa di ancora più economico”, ha detto Buffett. Questo non succede troppo spesso in Berkshire in questi giorni – dopo tutto, la società ha più di $ 100 miliardi di dollari in contanti. Tuttavia, succede e discuterò un esempio recente e specifico nella prossima sezione.

Il secondo, e più comune, motivo per cui Buffett vende azioni è a causa del cambiamento dei fondamentali o di un panorama competitivo in evoluzione. Come disse Buffett:

Vendiamo davvero quando pensiamo di rivalutare le caratteristiche economiche dell’azienda. Probabilmente avevamo una visione del vantaggio competitivo a lungo termine della società nel momento in cui l’abbiamo acquistata, e potremmo averla modificata. Ciò non significa che pensiamo che la compagnia stia attraversando un periodo disastroso o qualcosa del genere. Pensiamo che McDonald’s abbia un buon futuro, pensiamo che la Disney abbia un buon futuro, e ce ne sono altri. Ma non pensiamo che il loro vantaggio competitivo sia forte come lo ritenevamo quando abbiamo preso la decisione.

Esempi reali di titoli venduti da Buffett

  • IBM: Berkshire aveva gradualmente scaricato la sua partecipazione in IBM per qualche tempo, e Buffett ha confermato che l’ultima delle azioni era stata venduta durante il primo trimestre del 2018. In poche parole, Buffett dice di aver giudicato male le sfide competitive di IBM, e di conseguenza, ha rivalutato lo stock ad un valore inferiore. Questo è un primo esempio del concetto di “quando la tua tesi originale non si applica più, esci”.
  • Wells Fargo: Berkshire ha venduto alcuni dei suoi titoli Wells Fargo negli ultimi trimestri, e si potrebbe presumere che abbia qualcosa a che fare con il famigerato scandalo della “falsa contabilità” della banca. Ma ti sbaglieresti. Buffett ha detto più volte che intende mantenere le quote della Wells Fargo, ma le regole normative gli impediscono di possedere più del 10% delle azioni della banca. Le vendite recenti dovevano rimanere unicamente sotto questa soglia.
  • Freddie Mac: molti nuovi investitori Berkshire sono sorpresi di sapere che Buffett è sempre stato un fan del gigante dei mutui Freddie Mac, ma Berkshire possedeva il 9% delle azioni della società alla fine degli anni ’90. Berkshire ha speso molti soldi sull’investimento, ma Buffett ha iniziato a vedere segnali preoccupanti – in particolare, la società stava assumendo rischi eccessivi per mantenere i suoi guadagni in crescita a un tasso a due cifre. Buffett ha finito per vendere tutte le azioni di Freddie Mac di Berkshire nel 2000, e sappiamo tutti cosa è accaduto durante il crollo dei mutui – c’è un motivo per cui oggi Freddie Mac è una penny stock.
  • ExxonMobil: fino alla fine del 2014, Berkshire era uno dei maggiori azionisti di ExxonMobil. Tuttavia, Buffett si è reso conto che i prezzi del petrolio non sarebbero probabilmente rimasti così alti come inizialmente pensava, quindi l’intera partecipazione di Berkshire fu bruscamente venduta.
  • Goldman Sachs: Gli usi preferiti di Warren Buffett per il capitale di Berkshire Hathaway sono di acquisire intere attività e acquistare azioni ordinarie – in questo ordine. Così, quando Buffett ha venduto il 13% delle azioni di Goldman Sachs di Berkshire alcuni anni fa, ha citato la sua ragione come capitale per l’ acquisizione in corso di Precision Castparts . Questo ha senso – se ritieni che il tuo capitale possa essere distribuito in modo più efficace altrove, può avere perfettamente senso vendere.

Cattive ragioni per vendere

Per essere precisi, ci sono alcuni cattivi motivi per vendere un titolo che gli investitori dovrebbero evitare. Questi includono, ma non sono necessariamente limitati a:

  • Perché il prezzo del titolo è crollato: questa è forse la peggiore ragione possibile per vendere un titolo. Se i motivi originali per l’acquisto si applicano ancora e il prezzo è diminuito in modo significativo, dovrebbe essere considerato un’opportunità per acquistare, non per vendere.
  • Perché il prezzo del titolo è aumentato bruscamente: sono stato colpevole di questo un paio di volte, e all’inizio, questo potrebbe non sembrare un brutto motivo per vendere. Ad esempio, ho venduto Tesla dopo che le azioni erano quasi triplicate rispetto al prezzo dell’IPO, anche se tutti i segnali puntavano verso vendite di veicoli notevolmente migliorate e un percorso verso la redditività a lungo termine. Negli anni successivi, le azioni sono aumentate di un altro 300% circa da dove l’ho venduta.
  • Perché un miliardario ha venduto: questo vale anche se quel miliardario si chiama Warren Buffett. Ora, se un miliardario vende un titolo, potrebbe essere un buon momento per fare un pò di studi e scoprire perché. Comunque, sto dicendo che non dovresti vendere solo perché un miliardario lo ha fatto. Per esempio, ho detto che Buffett ha venduto alcune quote di Goldman Sachs un paio di anni fa, ma una piccola ricerca dimostrerebbe che questo era principalmente per finanziare un’acquisizione piuttosto che per timori sul titolo stesso.

Riassumendo: vendere azioni va bene – se lo fai per le giuste ragioni. Vendi perché un’azienda è sostanzialmente cambiata o perché puoi distribuire i tuoi soldi più efficacemente altrove. Non vendere solo perché tutti gli altri lo stanno facendo, o per incassare un rapido profitto.

Tradotto da fool.com

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